用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558认真地还是认真的写作业，认真的与认真地亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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