美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xí那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的(de)时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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