昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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