5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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