本(běn)周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似(shì)疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入(rù)。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评(píng)级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等(děng)指标看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思tè)估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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