昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(s青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思uì)，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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