大家周末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞(sāi)尔维(wéi)亚总统下令军队进(jìn)入最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向(xiàng)移动

　　据(jù)塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇(qí)当天下(xià)令，将(jiāng)塞(sāi)尔维亚军队的战备(bèi)状态提升(shēng)到最高(gāo)等级，并紧急向与科索沃(wò)行政线方向(xiàng)移(yí)动。

　　报(bào)道称(chēng)，武契奇(qí)提升(shēng)塞尔(ěr)维亚(yà)军队战备状态(tài)与(yǔ)科索(suǒ)沃局(jú)势骤然紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部(bù)兹韦钱塞(sāi)族区塞族民众与科索(suǒ)沃(wò)阿族警察发(fā)生冲突，阿族警(jǐng)察(chá)在冲突中(zhōng)使(shǐ)用了催泪弹和(hé)震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行政大(dà)楼。目(mù)前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结(jié)束后由联合国(guó)托管(guǎn)。2008年(nián)，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对(duì)科索沃拥(yōng)有主权。

　　通胀超预期(qī)上(shàng)行！这一数据创(chuàng)年内新(xīn)高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最新数据显示(shì)，美国4月(yuè)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱(ài)通胀(zhàng)指(zhǐ)标——剔除食(shí)物和能源后的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比增长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来(lái)新(xīn)高。

　　与此同(tóng)时(shí)，追(zhuī)踪与当前经(jīng)济周期相关的通胀(zhàng)压(yā)力(lì)的(de)周(zhōu)期性核心(xīn)PCE仍(réng)然(rán)非常高，处(chù)于1985年以来(lái)的最高记录(lù)。

　　美联储(chǔ)政策利率期货合约(yuē)交易商周五加大了对美联储(chǔ)将继续加(jiā)息(xī)的押注，数据(jù)公(gōng)布后，这些合(hé)约的隐含收益率(lǜ)上升，定价(jià)美联储在6月(yuè)会议上将基准利率目(mù)标区间(jiān)（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点(diǎn)的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华(huá)尔街日报报道，交易员(yuán)们一直坚信，美联储(chǔ)今年将多次(cì)降息(xī)。但他(tā)们最终承认，基(jī)于对期货的(de)押注，今年降息的可能性不大。现在，他们预(yù)计(jì)在2024年之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息(xī)幅(fú)度(dù)低于(yú)此前的(de)预(yù)期(qī)。强劲的经济增长、通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据、劳动力市场以及债务上(shàng)限(xiàn)担忧的缓(huǎn)解降低(dī)了今(jīn)年(nián)降(jiàng)息的可能性(xìng)。交易员们(men)现在认为(wèi)，6月份的会(huì)议可能(néng)会考虑加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。市场(chǎng)预计联邦(bāng)基金利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预(yù)计基准利率(lǜ)届(jiè)时(shí)将降至(zhì)3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走(zǒu)出(chū)弱(ruò)周期

　　近期化(huà)工板块整体走(zǒu)势(shì)偏弱，油化工与煤(méi)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)略显分化(huà)。期货(huò)日报记者(zhě)观察到(dào)，煤化工品种(zhǒng)无论是(shì)下跌幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成本端为原油的品种，在原(yuán)油(yóu)下跌(diē)幅(fú)度不(bù)大的情(qíng)况下(xià)，跌幅较小；而(ér)以尿(niào)素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的(de)品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能源首席分(fēn)析师高(gāo)明宇解释说，终端产品这一分(fēn)化(huà)的根源还是原料端表现的(de)差异(yì)。“俄乌(wū)冲突的战争风(fēng)险溢价将能(néng)源危机在期货(huò)市场的(de)影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰退交(jiāo)易(yì)主题，且(qiě)目前工业品整体仍(réng)处于衰退交易的(de)中后场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能源板块内部来看，前(qián)期原油价格的下行已触碰到中(zhōng)东主(zhǔ)要产(chǎn)油国的财政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商边际产油(yóu)成(chéng)本、美国收储目标价(jià)位(wèi)，在美国页岩(yán)油非(fēi)常规(guī)能源产(chǎn)量增速持续不达预(yù)期(qī)的情(qíng)况下(xià)，以沙特和(hé)俄(é)罗斯(sī)主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油(yóu)供给(gěi)约束的兑现，在能源品的下行趋势中(zhōng)原油(yóu)的成本支撑、供应减(jiǎn)量率先(xiān)发生，价格也率先(xiān)呈(chéng)现震荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤炭(tàn)而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远高于国内(nèi)三西主(zhǔ)产区动(dòng)力(lì)煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左右，在煤炭全行(xíng)业利润丰厚(hòu)的情况(kuàng)下供应有增无减，宽松的供需面持续带(dài)动产业链各环节累库，价格下跌趋势明(míng)确(què)，亦对近(jìn)期煤化工品种构(gòu)成较大压制。

　　“今年年(nián)初(chū)以来(lái)，煤炭(tàn)价格整体(tǐ)便处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断(duàn)下移。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师刘书源表示，相(xiāng)较于煤(méi)炭，原(yuán)油(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水yóu)整体(tǐ)为区间弱势震荡(dàng)的(de)走(zǒu)势(shì)，并未出现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤(méi)化工市场而言，本周(zhōu)持续(xù)走弱(ruò)未见反转迹(jì)象。”方正中期期货研(yán)究院上海分院负(fù)责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺(cì)激，导致行情持续(xù)低迷。国内煤(méi)炭(tàn)市场(chǎng)供(gōng)应存在保(bǎo)障，在(zài)进(jìn)口煤增加的(de)情况下，市场可流通货源(yuán)充裕，今年受到天气因素的(de)影(yǐng)响，水电(diàn)出力预计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电煤需求(qiú)存(cún)在(zài)增加，但(dàn)增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市(shì)场价格仍存在下调可能，成本端难以提供有(yǒu)力支(zhī)撑。加之煤化工(gōng)整体(tǐ)需求(qiú)端不佳，高(gāo)温雨季部分区(qū)域需求受到(dào)影响。需求(qiú)处于季节性(xìng)淡季，下(xià)游用煤企业库存水平偏高，价格承压下行，煤化工受到(dào)成本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近(jìn)期(qī)的持续走弱也与宏观需(xū)求弱(ruò)势以及(jí)自身品(pǐn)种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期(qī)调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素(sù)的(de)终(zhōng)端(duān)工厂，在经(jīng)历(lì)疫情几(jǐ)年之后(hòu)，并未(wèi)重启，所以终端产品的(de)需求(qiú)并没有因疫情解封后(hòu)，出现(xiàn)显著恢复。叠(dié)加近期港口和(hé)坑(kēng)口煤价加速下(xià)跌，导致(zhì)煤化工品种的估值(zhí)中枢(shū)不(bù)断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，目前甲醇(chún)企业亏损较(jiào)之前有所放大。“煤(méi)化(huà)工(gōng)产(chǎn)业(yè)链上下(xià)游均弱化，尽管成(chéng)本(běn)端松动，但煤化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)自(zì)身表现同样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏损(sǔn)压(yā)力。”夏(xià)聪(cōng)聪表(biǎo)示，近期，甲(jiǎ)醇(chún)期货(huò)价(jià)格(gé)创2020年10月份以来新低，现货价(jià)格同步走低(dī)，内蒙(méng)地(dì)区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅(fú)度大于(yú)原料端，利润修复过程中止。“今年(nián)以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书(shū)源(yuán)也表示(shì)，由于(yú)甲醇现货价格不断创下新低，部分地(dì)区(qū)现货价(jià)格回到历(lì)史(shǐ)低位，上游甲醇(chún)生产企业整体利润并没有随着(zhe)煤价回落、采(cǎi)购成(chéng)本下降而(ér)明(míng)显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的煤(méi)制甲醇企业，理论亏(kuī)损(sǔn)幅度较大(dà)，且部分内地企(qǐ)业有(yǒu)传出因甲醇价格太低(dī)，出现停(tíng)车或(huò)者(zhě)降负(fù)的消息(xī)，后(hòu)续值得持续(xù)关注这一问题。”刘书源如是说(shuō)。

　　受访(fǎng)人士(shì)普(pǔ)遍认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难(nán)走出弱周期的(de)迹象(xiàng)。“经历(lì)过前(qián)几年的持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产(chǎn)能不断扩张，当前下游(yóu)的(de)需求难以(yǐ)匹配新增(zēng)的产能，未(wèi)来其价(jià)格(gé)可能在1—2年(nián)都维持较低水平，从而开启倒逼上游降负或(huò)者去(qù)产(chǎn)能(néng)的(de)阶段，后续大概率是一(yī)个产(chǎn)能(néng)的上下游再(zài)平衡周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周期主要(yào)取决于需求的(de)恢复(fù)情(qíng)况，下半年部分品种面临较大投产压(yā)力，进口体量大的(de)品种将受到(dào)低价进口货源的冲击，中长期(qī)看(kàn)，煤(méi)化工行情难有(yǒu)起色，即使存在上(shàng)涨，也(yě)表现为长期(qī)下跌后(hòu)的(de)反弹，而(ér)不是行情的(de)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采(cǎi)访(fǎng)中(zhōng)记(jì)者了(le)解到(dào)，近期能源化(huà)工（尤其是(shì)油化(huà)工(gōng)）板块(kuài)较为强势主要还是基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰(bīng)沁介绍，本周原油整体呈现先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受(shòu)到供需基本面收紧的(de)前景提振油(yóu)价上涨，带动(dòng)油(yóu)化工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌的行情中，原(yuán)油尽管受到美国(guó)债务上限谈判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力挺油价和G7在其(qí)年度领导(dǎo)人会议上承诺将加(jiā)大力(lì)度(dù)打(dǎ)击俄罗斯逃避(bì)其石(shí)油(yóu)和(hé)燃料出口(kǒu)价格上限的(de)行为(wèi)都对于(yú)油价(jià)起到(dào)提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看(kàn)，下半年全球原油供需(xū)将进一步(bù)收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需(xū)求同比(bǐ)增加220万桶/日，主要(yào)来自于(yú)中(zhōng)国需求(qiú)复苏的持(chí)续；同时美国宣(xuān)布将在8月收(shōu)储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国(guó)即将进入夏季(jì)汽(qì)油消费旺(wàng)季。“原油维持强(qiáng)势从(cóng)成本端带动油化(huà)工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看，油化工较煤(méi)化工较强(qiáng)的关(guān)键原因还是在于原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商业(yè)原油库存超(chāo)预期大幅下降，主(zhǔ)要源(yuán)自原油进口的大(dà)幅(fú)下降(jiàng)和随着(zhe)出行旺(wàng)季来(lái)临(lín)显著(zhù)增长的需求；包括汽油和精(jīng)炼油(yóu)在(zài)内的成品油库(kù)存均出现不同程度的下降，同时汽、柴油表(biǎo)需也(yě)环比增加(jiā)50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄(é)罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部长发言力挺油价，市(shì)场计价(jià)OPEC+可(kě)能在6月4日的会议上(shàng)考虑进一(yī)步减(jiǎn)产，叠(dié)加美(měi)国的收储均将收紧下半年(nián)全(quán)球原(yuán)油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一(yī)致前，宏观层面的不(bù)确定性仍然会(huì)影(yǐng)响市场情(qíng)绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期(qī)货能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师陆甲明认为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近。考虑目(mù)前油价被市场接受(shòu)度提升，预计(j大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水ì)6月化工品市场对标(biāo)的(de)原油成本将(jiāng)基(jī)本维持5月(yuè)平均价(jià)格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议(yì)可能不(bù)会有动作(zuò)。“考虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提(tí)大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水升。预计(jì)6月化工品市场(chǎng)对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明(míng)说。

　　实际上，5月(yuè)份至今(jīn)，国内石(shí)脑油制(zhì)的聚乙烯生产(chǎn)毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌(diē)落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价(jià)也有(yǒu)下跌，但由(yóu)于(yú)聚(jù)乙烯自身(shēn)现货价格表现更弱(ruò)，因而(ér)以原(yuán)油折(zhé)算成本的加工利(lì)润反而出现了(le)下降(jiàng)。

　　“展望后(hòu)市，原油(yóu)供应端的(de)利好已进(jìn)入兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在原(yuán)油(yóu)及成品(pǐn)油发(fā)运(yùn)船期中有(yǒu)所体(tǐ)现。“加拿大野火(huǒ)蔓延造(zào)成的31.9万(wàn)桶/天减产及3月末(mò)起(qǐ)暂停的(de)伊拉(lā)克45万(wàn)桶/天北向原(yuán)油出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦对本无弹性的原油供应构成扰动。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油(yóu)市场做空者发出警告，面对欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)美国债务上限谈判带(dài)来的需(xū)求端不确定性，不(bù)排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产的小概(gài)率事件(jiàn)发生(shēng)，二季度起(qǐ)的基准去库预期仍将为(wèi)原油(yóu)带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表现中(zhōng)，油(yóu)制(zhì)强于煤制的可能性(xìng)依然较大。”陆(lù)甲明表示，原(yuán)料价格表现上，目前国内煤炭(tàn)供(gōng)给相对充裕，因此煤炭价(jià)格下行的(de)趋势依(yī)然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油消费(fèi)高(gāo)峰，因此油价往往容易(yì)获得支撑。因(yīn)此，成本端(duān)强弱反差或依然(rán)存(cún)在。

　　同样(yàng)，在高(gāo)明宇(yǔ)看来，在(zài)国内动力煤市场中下游库存有(yǒu)效去化，或低价格刺激内(nèi)产、进口兑现减量(liàng)预期(qī)之前，油化工结构(gòu)性强于煤化工的行(xíng)情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水