“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克write的过去分词怎么用，write的过去分词英语+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(twrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语óu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国write的过去分词怎么用，write的过去分词英语、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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