在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围(wé七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁i)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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