用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％华大基因有国家背景吗。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，华大基因有国家背景吗并不(bù)一定(dìng)会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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