近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且(qiě)净利(lì)润67.96亿元的兴发(fā)集(jí)团，其旗下子公司兴福(fú)电(diàn)子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工(gōng)过(guò)程中的关键材料，公(gōng)司客户包括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得(dé)大基金二期入(rù)股。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无(wú)意间透露(lù)了一个冷知识——可(kě)口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的(de)食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度(dù)的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间(jiān)接控(kòng)股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少见，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要从事从事湿电子化学品业(yè)务，公(gōng)司(sī)产品包(bāo)括磷酸(suān)、硫酸等(děng)。公司磷(lín)酸(suān)产品按照纯度等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可(kě)分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的(de)纯(chún)度等级由高(gāo)到(dào)低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会(huì)产生部分食品级(jí)磷(lín)酸、工(gōng)业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一(yī)看(kàn)，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报(bào)稿(gǎo)显示的主要销售内(nèi)容为磷酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电(diàn)子当年食品级(jí)磷酸的主虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子级磷(lín)酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集成电路行业(yè)、显(xiǎn)示面板行业(yè)客户(hù)外，还销(xiāo)售(shòu)给可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业客户(hù)。由于(yú)可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公司销售(shòu)给可口可乐(lè)公司的磷酸产品等级实(shí)际为符合食(shí)品级要求的(de)面(miàn)板级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者(zhě)表示，非经(jīng)常性损益是指公司发生(shēng)的与经(jīng)营业(yè)务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于(yú)其(qí)性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司正常(cháng)盈(yíng)利能力的各项收入(rù)、支出。

　　调整摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营(yíng)业务毛利(lì)率提升(shēng)有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报(bào)稿列举的(de)同行业可(kě)比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申(shēn)报(bào)稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多(duō)集成电路客户的(de)产品认证及批量(liàng)供(gōng)货，毛(máo)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子化学(xué)品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根(gēn)据(jù)部分(fēn)产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格(gé)，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福(fú)电子(zi)未(wèi)来毛利(lì)率(lǜ)还有多少上升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子未(wèi)来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电(diàn)子控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)为(wèi)上市(shì)公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份。兴福电(diàn)子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大(dà)股东为国家集成电路基金二期(qī)，持(chí)股(gǔ)比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发与国家集成电路基(jī)金(jīn)二期之间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但回购(gòu)权和随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿(ná)到证监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企(qǐ)业比较少(shǎo)，但(dàn)不是没(méi)有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合(hé)合信息(xī)和先正达(dá)，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指拿(ná)到证监会批(pī)文，也有企业(yè)超过。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的(de)企业中有2家受(shòu)理日(rì)期(qī)已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处(chù)于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发(fā)行不(bù)超过(guò)1亿(yì)股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战(zhàn)略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购主要系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化(huà)硫等原材料、电力等能源以及(jí)建(jiàn)筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常(cháng)性关联采购金(jīn)额（不含建筑工程服(fú)务采购(gòu)）分(fēn)别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)业成本的(de)比(bǐ)重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主要原材料(liào)的关联采购占比较高。比如(rú)，报告(gào)期内，公司(sī)普通黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品(pǐn)采购(gòu)总额(é)的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关(guān)联采购金(jīn)额(é)占同类产品采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电(diàn)子是控股股东兴发集团(tuán)合并(bìng)报表范围内(nèi)唯(wéi)一从(cóng)事湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)相关(guān)业务的主体，与(yǔ)兴(xīng)发集团(tuán)及(jí)其控(kòng)制(zhì)的其他公司主营(yíng)业务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电(diàn)子没有(yǒu)在(zài)申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进行(xíng)预测，但兴发集(jí)团2023年第一季(jì)度(dù)的(de)业(yè)绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业(yè)收入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净(jìng)利润较上年同期大(dà)幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下(xià)半年(nián)以来，草甘(gān)膦(lìn)、有(yǒu)机硅(guī)DMC等(děng)周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下跌，在(zài)今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已跌至行(xíng)业成本(běn)线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌(diē)破行(xíng)业成本(běn)线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告(gào)中(zhōng)谈及湿电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)、特(tè)种化学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产品(pǐn)市场需(xū)求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计口(kǒu)径不(bù)太一样(yàng)，销(xiāo)量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平均(jūn)售价(jià)下降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩(jì)具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数(shù)据(jù)来源：兴(xīng)发集团公告(gào)

　　违法违规(guī)方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福(fú)电子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴发集(jí)团的(de)副总经理赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易(yì)兴发集团(tuán)可转债构(gòu)成短(duǎn)线交易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么