今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵(zò4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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