金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上xíng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布(b岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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