美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和(hé)银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储(c台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁hǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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