钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的(de)题材(cái)搭(dā)配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍。

　　小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔>

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的(de)前(qián)车(chē)在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批(pī)流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁(suì)末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发(fā)布数(shù)据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调(diào)研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

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