在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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