随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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