在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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