5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭shí)发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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