大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗>

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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