5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金密(mì)集申报了跟宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(gēn)踪(zōng)海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复(fù)苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代(dài)过程中产品研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望(wàng)于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气度(dù)，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提(tí)升是(shì)数字(zì)化的(de)长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期初以(yǐ)来半(bàn)导体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大(dà)，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的(de)催(cuī)化，所以从(cóng)年初(chū)到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股价(jià)其(qí)实是(shì)过度(dù)反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季(jì)报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本(běn)面上(shàng)，人工智(zhì)能(néng)给半导体带(dài)来(lái)了(le)新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期(qī)视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面，半导体板块估(gū)值(zhí)波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于(yú)历(lì)史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步(bù)表示(shì)，人类历史经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次都(dōu)是(shì)以能源为对(duì)象(xià宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ng)进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走(zǒu)向认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期(qī)的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各方面都产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料(liào)国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的(de)机(jī)会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调(diào)整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行(xíng)业库(kù)存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训(xùn)练(liàn)需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备(bèi)公司(sī)的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后(hòu)续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也会(huì)通过适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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