周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(z徐海为是谁？ī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有(yǒu)部徐海为是谁？分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(ji徐海为是谁？à)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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