金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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