银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报》报道(dào)，知(zhī)情人(rén)士说，几个(gè)星期以来(lái)，第一共和(hé)银行已在为其(qí)部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承(chéng)担过(guò)多(duō)风险。目前可能的解决(jué)方(fāng)案(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资(zī)300亿美元的大(dà)型银(yín)行寻(xún)求(qiú)帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司接管(guǎn)该(gāi)银行，并为所有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫(gōng)或(huò)美国财政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前(qián)不知道(dào)这家银行能否在未来的(de)日子继续(xù)经营(yíng)下(xià)去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司是(shì)否(fǒu)会对此家银(yín)行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前(qián)API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅(fú)大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)增加(jiā)，油价(jià)周三(sān)延续前一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将(jiāng)限制第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)从美联(lián)储取得(dé)融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险不断，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离(lí)”。一边(biān)是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对于(yú)美联(lián)储货币政策，大概率还是(shì)维(wéi错一个题就往阴里装一支笔)持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核(hé)心(xīn)通胀增速依(yī)旧处于历史(shǐ)高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回(huí)落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的(de)通(tōng)胀’3月(yuè)住房租(zū)金价格(gé)指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部门资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲击的(de)影响大(dà)约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储加(jiā)息的(de)经验来看(kàn)，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因(yīn)经济减(jiǎn)速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发(fā)银(yín)行股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控(kòng)制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统(tǒng)性风险(xiǎn)发(fā)生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测(cè)对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非是(shì)出现了几乎失控(kòng)的风(fēng)险，如金融机构(gòu)或(huò)者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十(shí)年来的最高水平进一步回落多(duō)少(shǎo)这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机(jī)构的基(jī)金(jīn)经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球(qiú)投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加(jiā)息方(fāng)面取得(dé)胜(shèng)利，即(jí)使这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经(jīng)济陷入衰退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他央行的政(zhèng)策制(zhì)定者(zhě)是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒(mào)让数(shù)百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平。对此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美(měi)国居民(mín)消费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心指数(shù)下降，消费支出增速放(fàng)缓是确定性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继续减速也(yě)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国(guó)居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月(yuè)还是维持正增(zēng)长，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并不排(pái)除由(yóu)于(yú)经(jīng)济严重减速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降和(hé)最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升错一个题就往阴里装一支笔(shēng)是相匹配(pèi)的，在高通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是(shì)情理之中；但(dàn)美国居(jū)民(mín)部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负(fù)债处于(yú)一个相对健(jiàn)康(kāng)的状况，这也是为(wèi)何即便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有两(liǎng)方面的背景，一是(shì)按照历史经验看，海外(wài)加(jiā)息结(jié)束到(dào)降息之间就是(shì)一个容(róng)易出(chū)风险的(de)时间(jiān)段；二是能够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要(yào)进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情绪升级的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大(dà)的宏观(guān)周(zhōu)期(qī)和前几年有所不同(tóng)，国内和海外(wài)出现明显的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政(zhèng)策部门(mén)应对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险(xiǎn)资(zī)产难以出现大幅度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该是(shì)“在下跌(diē)时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的(de)影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究所有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个利空背景和一个触发(fā)因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概率升至高(gāo)位，市(shì)场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一(yī)假期，资(zī)金提前(qián)流出(chū)规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧美(měi)银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可(kě)以看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市(shì)场的扰动较大(dà)。市场一(yī)直(zhí)在衰退(tuì)论和加息预(yù)期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期(qī)降低后又不(bù)得不面对(duì)高企的通胀数据，美(měi)联储喊话错一个题就往阴里装一支笔(huà)加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有色金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复的(de)情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较为明显，而(ér)镍和锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是(shì)有色金(jīn)属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过(guò)半，市场却(què)出现不一样的声音。一(yī)是精(jīng)炼铜及(jí)再(zài)生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业开工率却(què)出现(xiàn)接连下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品库存较往年(nián)出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着之前的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工(gōng)透(tòu)支(zhī)了部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的(de)宏观环境并不支持(chí)价格(gé)高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色市场流(liú)出(chū)规避(bì)不确定性风险，价格(gé)出现回调(diào)并不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快(kuài)速(sù)回落(luò)也(yě)是近段时间对利空因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下(xià)游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的(de)行(xíng)业数据来(lái)看，下(xià)游需(xū)求无疑是(shì)在(zài)慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工(gōng)率(lǜ)上最近(jìn)几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和旺(wàng)季(jì)慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大(dà)，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价(jià)格一旦(dàn)大跌到(dào)目前的状态(tài)，现(xiàn)货(huò)上面买盘又会(huì)出现，错综复杂之(zhī)下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场预期过于一致(zhì)，主流观(guān)点(diǎn)认(rèn)为加息已(yǐ)近尾声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们(men)要警惕这(zhè)种市场过于一(yī)致(zhì)的情况。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持(chí)续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可(kě)能(néng)使得加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样(yàng)市(shì)场就会有超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整个(gè)周期(qī)是向下而(ér)不是向上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未(wèi)来的预期，更多的是反映市场对未来(lái)一个(gè)季(jì)度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求(qiú)预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色(sè)板(bǎn)块的(de)短期或(huò)短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注(zhù)供(gōng)求(qiú)现状与价格趋(qū)势的关系以及可能突(tū)发的风(fēng)险事件上(shàng)。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更多担(dān)心的是(shì)在多空分(fēn)歧的位(wèi)置和时间节(jié)点(diǎn)突发未知的风险(xiǎn)事(shì)件，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线的(de)波动(dòng)性(xìng)，带来(lái)持仓(cāng)管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 错一个题就往阴里装一支笔