“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(ji周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人àn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(bù)少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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