昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(sh发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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