随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底1成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思4.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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