大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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