5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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