5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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