如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们(men)对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者(zhě)对日(rì)本如旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前(qián)在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释日(rì)本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们(men)对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的(de)经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释 Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂(jì)。

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