金融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力(lì)期(qī)货(huò)合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。池子为什么被封杀p>

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布的全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，池子为什么被封杀甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区(qū)外池子为什么被封杀，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国(guó)分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖(táng)业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业(yè)累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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