近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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