今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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