北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题 刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思p>

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(x刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思íng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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