5月以来，嘉实基(jī)金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密集(jí)申(shēn)报了(le)跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全(quán)球半(bàn)导体市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回调后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高(gāo)位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但(dàn)资(zī)金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体行(x府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀íng)业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和(hé)客户导入进程可能(néng)不(bù)及(jí)预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和全(quán)球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提(tí)升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升(shēng)是(shì)数字化的(de)长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其(qí)实(shí)是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体企业(yè)有国(guó)产替(tì)代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于历史估值(zhí)分位低位区(qū)间，随着(zhe)需(xū)求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形(xíng)成很(hěn)好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能走向认(rèn)知智能后(hòu)，将对人类生(shēng)产力(lì)的(de)提升产(chǎn)生巨大的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革(gé)命(mìng)，它是(shì)信(xìn)息革命经历了个人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命和(hé)移动互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面影(yǐng)响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新(xīn)的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧(cè)的(de)新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新(xīn)的(de)投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替(tì)代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基础。其次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动销数据和重点公司的边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导(dǎo)体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的(de)周期品种，也可能在(zài)年内迎来(lái)边际变(biàn)化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本(běn)面改善的(de)趋(qū)势比较确(què)定，但改(gǎi)善(shàn)的(de)过程中股价有可能(néng)波动较大(dà)，要结合(hé)基(jī)本面变化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀