近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗āng)厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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