昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(m一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人iàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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