AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备(bèi)了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓股除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗>

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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