5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　<一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万/p>

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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