今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转(z华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思huǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思huì)：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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