5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zh螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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