用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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