昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)吴亦凡资产多少亿进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(ch吴亦凡资产多少亿ēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(吴亦凡资产多少亿liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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