随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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