昨夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股(gǔ)东大会召(zhào)开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始(shǐ)，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将(jiāng)满(mǎn)93岁的(de)巴(bā)菲特和老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)年度股东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背(bèi)景(jǐng)颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊(huái)于衰退(tuì)的危险边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持续升(shēng)温，人(rén)工智(zhì)能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来(lái)的(de)投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大(dà)变革时(shí)代的(de)点评和投资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布(bù)一(yī)季度(dù)财(cái)报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格(gé)都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国(guó)和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的(de)。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直都(dōu)需要判断(duàn)，如果没有(yǒu)对(duì)方回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步(bù)。两国都(dōu)会有竞争力，都可(kě)以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会(huì)比去年(nián)较低，这都是因为过去6个月(yuè)经济(jì)的(de)不景气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这几个月公司都经历了很多的波动，这可(kě)能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的(de)一次(cì)，二战(zhàn)的(de)时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商(shāng)品(pǐn)、货(huò)物(wù)，但是这(zhè)一次的(de)波(bō)动来自于另(lìng)外(wài)一个地方，他(tā)们可能在(zài)过去的6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这(zhè)六个月已经非常不(bù)一样(yàng)了(le)，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对于这种情(qíng)况(kuàng)感觉(jué)到(dào)比较(jiào)惊讶，存(cún)货(huò)怎(zěn)么会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销(xiāo)售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出售(shòu)了价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴(bā)菲特和他的(de)长期得力助手查理·芒(máng)格(gé)认(rèn)为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年(nián)初以来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回(huí)报的(de)预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁(wēng)投资者预计，随(suí)着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过去6个月左(zuǒ)右的(de)时间里(lǐ)，美(měi)国经济的(de)“令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的增长时期”已(yǐ)经接近尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康(kāng)状况的代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业和零售。巴(bā)菲特曾(céng)表示(shì)，伯克希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司(sī)的成(chéng)功归功于过去(qù)几十年美国(guó)经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接(jiē)班人是阿贝尔<句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思/p>

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他(tā)还(hái)会(huì)与贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最(zuì)后的决策。公司传承(chéng)在执行上(shàng)并(bìng)不(bù)是这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五(wǔ)个下一代(dài)领导人，而(ér)是更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他(tā)还补充，每(měi)一(yī)个公(gōng)司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)在伯克希(xī)尔(ěr)内部(bù)都很支(zhī)持阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担(dān)心(xīn)美联储，支持美联储压(yā)低通(tōng)胀(zhàng)率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美联储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一句(jù)话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是(shì)他(tā)反对疯狂印(yìn)钱令(lìng)通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束(shù)时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来(lái)解决短期问题(tí)将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何大(dà)幅持(chí)仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么(me)多石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也很快，开井(jǐng)第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或(huò)者一年半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们(men)也很(hěn)熟(shú)悉。西方石油做了(le)很多好(hǎo)的事情，建了(le)很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会(huì)购(gòu)买西方石油的控股(gǔ)权，管理层(céng)已(yǐ)经很棒了。未来不确(què)定是否会继续(xù)购买(mǎi)更多石油(yóu)公司的股票，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有投资者提问：美国(guó)大(dà)批发(fā)债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下(xià)，美元(yuán)的货币储备地位何时(shí)会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他(tā)无(wú)法(fǎ)控制财(cái)政政策(cè)。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才(cái)会失控，尤其是在这种(zhǒng)货(huò)币是(shì)全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要大举印(yìn)钞(chāo)很容(róng)易(yì)，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法(fǎ)预(yù)测会有(yǒu)什(shén)么(me)结果，反(fǎn)正不会是(shì)好(hǎo)结果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治(zhì)化的决策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币政(zhèng)策(cè)和财政政策(cè)时说，日(rì)本用日元做(zuò)了些奇怪(guài)的事(shì)。对于日本实施的(de)经济政策，日本人应(yīng)该(gāi)接受并作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如(rú)果日元是储备(bèi)货(huò)币，那些事(shì)不(bù)可(kě)能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会(huì)，但(dàn)美国不(bù)应该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞是疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动第(dì)二(èr)批(pī)中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)供(gōng)大于需的市场格(gé)局下，我国(guó)生猪价格整体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最高(gāo)仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪价(jià)走势，记者查(chá)询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾(céng)出(chū)现(xiàn)一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅反弹至(zhì)4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位(wèi)运行(xíng)的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储的公告称，据国(guó)家发展改(gǎi)革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度(dù)下跌(diē)二级预警区间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备调(diào)节(jié)机制(zhì) 做(zuò)好猪肉(ròu)市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工(gōng)作预(yù)案》规(guī)定(dìng)，国(guó)家发改委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪期货市(shì)场预期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午(wǔ)收盘，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场(chǎng)整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)尉秀接受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现(xiàn)货价(jià)格呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌(diē)的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明(míng)显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后，在(zài)相对较低的猪价下(xià)，市场心态开始转变(biàn)，养殖端(duān)低价(jià)惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格(gé)止跌反(fǎn)弹(dàn)，同时冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的(de)相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国(guó)内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企(qǐ)业分(fēn)割(gē)入(rù)库意愿(yuàn)加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成本导致生猪二育(yù)入场转为谨慎，屠(tú)企分割(gē)比例也有开收敛(liǎn)，叠加月末部(bù)分集团企业(yè)有(yǒu)提前出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期(qī)货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时(shí)五一(yī)节前各养(yǎng)殖类上市公司(sī)公布(bù)一季报显(xiǎn)示(shì)其经(jīng)营数(shù)据纷(fēn)纷亏(kuī)损，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将对(duì)行业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣(xuān)布收(shōu)储，可以(yǐ)看出(chū)国家对(duì)生(shēng)猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有助于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周五生猪期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过(guò)，倘若收储(chǔ)调控长期密(mì)集执行，叠加二育(yù)等利多(duō)因素(sù)共(gòng)振，或会(huì)给市(shì)场带来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何(hé)时(shí)结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短(duǎn)期内猪价(jià)或延(yán)续低位区间振荡走势(shì)。

　　具(jù)体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数(shù)据，每年5月(yuè)宰量(liàng)均有不(bù)同程(chéng)度的(de)提(tí)升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费(fèi)旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数据(jù)，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长(zhǎng)1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月下降，但下(xià)降(jiàng)幅(fú)度相当有(yǒu)限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其(qí)中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三(sān)方机构(gòu)数据(jù)，国内能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏自(zì)2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅(fú)度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同口径的(de)统计数据(jù)可以看出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续回调走(zǒu)势，但截(jié)至(zhì)3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限(xiàn)。综(zōng)合来(lái)看，当下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没(méi)有(yǒu)出现能(néng)够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次阶段性走低，二(èr)育补(bǔ)栏或会再(zài)次进(jìn)场(chǎng)，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节(jié)奏切换加快，需(xū)关注进出场节(jié)奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受(shòu)冬(dōng)季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较(jiào)明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的提(tí)前(qián)透(tòu)支将在(zài)6月(yuè)前(qián)后显(xiǎn)现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关(guān)注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块(kuài)研(yán)究员宋从(cóng)志(zhì)认为，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年(nián)同期水(shu句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压力。尤(yóu)其去年6月份以来(lái)能(néng)繁(fán)母猪环(huán)比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继(jì)续(xù)保(bǎo)持惯性增涨。但(dàn)今年二(èr)季度(dù)开(kāi)始生猪市(shì)场将逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此(cǐ)生猪近端现货(huò)价格(gé)大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀(xiù)表示，下半年(nián)是生猪需求的(de)旺季(jì)，叠加能繁母(mǔ)猪(zhū)的(de)调减在下半(bàn)年(nián)会(huì)有一定程度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年(nián)生猪供应压力最大的时(shí)间点有望逐步(bù)过去，叠加(jiā)经济复苏(sū)、非瘟带来(lái)仔(zǎi)猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现(xiàn)货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪(zhū)总体供应有望逐步(bù)增加(jiā)，全年(nián)猪价重心(xīn)仍将低(dī)于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议(yì)，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪成(chéng)本(běn)一带逐步(bù)择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合约(yuē)，另外(wài)等(děng)反弹(dàn)后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪(zhū)期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体估值不高(gāo)，后续在(zài)收(shōu)储加持下(xià)，期价存在继续往上修复(fù)的(de)空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单(dān)边转为(wèi)观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思