5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会(h虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌uì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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