5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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