5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

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　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

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　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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