随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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